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黄金股≠黄金 揭开黄金股两大思维陷阱
  • 2017-06-19 09:34
  • 1840
  • 来源:图表家           作者:

    可以利用黄金股来对黄金加杠杆?

    黄金股是股票,它的回报率由股息、收益增长等因素的决定。这些因素无疑受到黄金的影响,但是并不由黄金价格决定。正如2006年的情形,黄金ETF(GLD)涨超84%,但是同一时间黄金股跌幅超过36%。

    但是黄金和黄金股之间并不是没有关系。黄金ETF和黄金股之间的月度相关性为0.83,也就是说他们常常同向变动。

    Charlie Bilello认为这并不意味着黄金股总是可以用来对黄金加杠杆。对黄金的上行捕获率为172%(黄金上涨时,黄金股平均上升1.72次)和下行捕获率为164%(黄金下跌时,黄金股平均下跌1.64次)时,往往可以这样操作。但这不意味着总是可以这样,相关性也不意味着两者总会同向变动。

    例如,2008年下半年,黄金和黄金股的差距明显扩大。2008年,黄金上涨5%,而黄金股下降26%。

    这种情形也出现在2011年和2012年。

    黄金股可以很好的对冲标普500?

    当标普500下降时,黄金趋于上涨(平均而言),其对标普500的下行捕获率为-27%(标普500上涨时,黄金下降0.27次)。许多人可能会认为黄金股也会有类似的表现。

    问题在于,黄金股依然是股票,尽管它和标普500的相关系数很低(0.17),但这仍然为正数,也就是说两者正相关。自黄金股指数推出以来,它对标普500的下行捕获率为60%,标普500下行时,黄金股指数有53%的时间是下降的。

    这并不意味着黄金股不能对冲标普500。当标普500下行时,它有47%的时间是上行的。但这很难认为它能很好的对冲标普500,尤其是它在2008年10月下降38%,同时标普500下降16.5%。

      综上,Charlie Bilello认为,黄金股不能视为对黄金进行加杠杆,且不能很好的对冲标普500,黄金股并不等同于黄金,在投资时应谨慎对待这样的思维误区。

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